16Mn鋼管日產(chǎn)數(shù)據(jù)一直是行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)數(shù)據(jù)。2012年，盡管16Mn鋼管價(jià)急速下挫，市場(chǎng)倒逼機(jī)制對(duì)16Mn鋼管產(chǎn)量的影響還是顯得較為滯后，8月上中旬16Mn鋼管產(chǎn)量一直在190萬(wàn)噸以上，一直到8月下旬，16Mn鋼管產(chǎn)量才下降至184萬(wàn)噸。在這之后，隨著16Mn鋼管價(jià)連續(xù)上漲，16Mn鋼管產(chǎn)量迅速恢復(fù)到接近年初的高點(diǎn)位置。而今年的16Mn鋼管產(chǎn)量數(shù)據(jù)更是讓業(yè)界大跌眼鏡。

　　2013年一季度，隨著16Mn鋼管價(jià)進(jìn)入上行階段，34家上市16Mn鋼管企共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22.6億元，相比2012年第四季度(虧損36.3億元)有明顯改善。隨著16Mn鋼管材現(xiàn)貨價(jià)格重新轉(zhuǎn)入下行軌道，16Mn鋼管企盈利水平也隨之急轉(zhuǎn)直下。中16Mn鋼管協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份80家大中型16Mn鋼管企中34家虧損，虧損面達(dá)40%。大中型16Mn鋼管企1-4月的平均銷(xiāo)售利潤(rùn)率只有0.23%，其中4月份為0.05%。同時(shí)4月僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1.53億元，相當(dāng)于一季度的6%。據(jù)測(cè)算，5月份以來(lái)16Mn鋼管鐵企業(yè)的虧損面可能擴(kuò)大至80%。

　　那么，如何看待在16Mn鋼管鐵生產(chǎn)企業(yè)不盈利甚至虧損的情況下，16Mn鋼管產(chǎn)量數(shù)據(jù)卻屢創(chuàng)新高呢?分析認(rèn)為，其一，盡管16Mn鋼管價(jià)走低、企業(yè)面臨虧損，但邊際收益尚能覆蓋或者部分覆蓋折舊及三項(xiàng)費(fèi)用。也就是說(shuō)，相對(duì)而言停產(chǎn)的損失更大;其二，本輪下跌已持續(xù)近半年，16Mn鋼管廠的原料庫(kù)存成為高價(jià)庫(kù)存，在對(duì)后市繼續(xù)不看好的情況下，16Mn鋼管廠有盡量消化高價(jià)庫(kù)存的意愿;第三，部分16Mn鋼管廠，尤其是民營(yíng)16Mn鋼管廠承受資金的壓力即使在虧損的情況下也選擇繼續(xù)生產(chǎn)。

　　以上三點(diǎn)可以解釋16Mn鋼管產(chǎn)量持續(xù)新高的原因。我們認(rèn)為，這種產(chǎn)量規(guī)模難以持續(xù)，尤其是接下來(lái)將面臨消費(fèi)淡季的考驗(yàn)。因此，16Mn鋼管產(chǎn)量降至200萬(wàn)噸下方只是時(shí)間問(wèn)題。

　　庫(kù)存有望向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移

　　當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存壓力處在緩解過(guò)程之中，庫(kù)存繼續(xù)得到消化。但在產(chǎn)量居高不下的背景下，持續(xù)攀升的16Mn鋼管廠庫(kù)存將會(huì)逐漸向市場(chǎng)傳導(dǎo)，后期社會(huì)庫(kù)存下降速度可能放緩，甚至不排除在6、7月份出現(xiàn)反周期上行的可能。另?yè)?jù)中16Mn鋼管協(xié)旬報(bào)顯示，5月末中16Mn鋼管協(xié)分員企業(yè)16Mn鋼管材庫(kù)存總量1296萬(wàn)噸，環(huán)比中旬末的1368萬(wàn)噸減少72萬(wàn)噸或5.3%。在我們近期的市場(chǎng)調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，由于對(duì)后市并不樂(lè)觀，目前16Mn鋼管貿(mào)商的庫(kù)存不高，訂貨積極性也不足。16Mn鋼管價(jià)的持續(xù)下行，迫使部分16Mn鋼管廠采用“代銷(xiāo)”模式，因此，16Mn鋼管廠庫(kù)存有可能通過(guò)“直銷(xiāo)”或“代銷(xiāo)”模式向市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。

　　鐵礦石由“自變量”轉(zhuǎn)為“因變量”

　　今年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)尤為劇烈。從波動(dòng)的特點(diǎn)來(lái)看，在價(jià)格上行階段，鐵礦石扮演“自變量”的角色，在價(jià)格下行階段，則扮演“因變量”的角色。目前，由于市場(chǎng)需求、16Mn鋼管價(jià)持續(xù)走低，部分16Mn鋼管廠開(kāi)始減產(chǎn)，也打壓了鐵礦石價(jià)格。目前，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格雖然已經(jīng)降至年內(nèi)新低，但是成交仍然普遍慘淡，但抄底資金仍躊躇不前，鐵礦石市場(chǎng)呈現(xiàn)價(jià)格和需求雙雙走低態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，在下半年行情中，鐵礦石價(jià)格仍將扮演“因變量”角色。同時(shí)，我們也將鐵礦石價(jià)格的主要波動(dòng)區(qū)間下限下調(diào)10美元至100美元/噸。